Negociação de opções s & p 500

Opções do Índice de Ações em Futuros.
O CME Equity Index Options on Futures oferece liquidez, profundidade de mercado e ampla variedade de produtos nos índices de benchmark do mundo para se adequar a uma variedade de estratégias de negociação. Capitalize possíveis compensações de margem em estratégias de futuros e opções, recursos avançados de divulgação na tela e a certeza da compensação central.
Principais opções de índice de ações em futuros.
Nota: Os dados de volume e juros em aberto são da data de negociação anterior. Atualizações de dados preliminares aproximadamente às 9:00 da noite CT e a atualização final é às 10:00 da manhã no próximo dia útil.
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1 dados até 30 de setembro de 2016.
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O CME Group é o maior e mais diversificado mercado de derivativos do mundo. A empresa é composta por quatro Mercados de Contrato Designados (DCMs). Mais informações sobre as regras e listagens de produtos de cada bolsa podem ser encontradas clicando nos links para CME, CBOT, NYMEX e COMEX.

Especificações do Contrato de Opções do S & amp; P 500.
CPC e Pit Tick regular (Outrights): 0,10 pontos de índice (US $ 25,00) por prêmio> 5,00 pontos de índice (US $ 1.250)
CPC e Pit Tick regular (Outrights): 0,10 pontos de índice (US $ 25,00) por prêmio> 5,00 pontos de índice (US $ 1.250)
CPC e Pit Tick regular (Outrights): 0,10 pontos de índice (US $ 25,00) por prêmio> 5,00 pontos de índice (US $ 1.250)
CPC e Pit Tick regular (Outrights): 0,10 pontos de índice (US $ 25,00) por prêmio> 5,00 pontos de índice (US $ 1.250)
CPC e Pit Tick regular (Outrights): 0,10 pontos de índice (US $ 25,00) por prêmio> 5,00 pontos de índice (US $ 1.250)
Sobre o S & P 500.
Os futuros e opções de S & P 500 oferecem um meio eficiente de capital para gerenciar a exposição às principais empresas de grande porte do mercado de ações norte-americano. Baseado no padrão subjacente & amp; O índice de ações 500 da Poor's, que é composto por 500 ações individuais representando as capitalizações de mercado de grandes empresas, o S & amp; P 500 Index é um indicador importante de ações de grande capitalização dos EUA.
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Opções de índice S & P 500.
As opções de índice S & P 500 são contratos de opção nos quais o valor subjacente é baseado no nível do Standard & Poors 500, um índice ponderado de capitalização de 500 ações ordinárias de grande capitalização ativamente negociadas nos Estados Unidos.
O contrato de opção de índice S & P 500® tem um valor subjacente que é igual ao valor total do nível do índice S & P 500. A opção de índice S & P 500® é negociada sob o símbolo da SPX e tem um multiplicador de contrato de US $ 100.
A opção de índice SPX é uma opção de estilo europeu e só pode ser exercida no último dia útil antes da expiração.
Contratos de Opção de Índice Mini S & P 500.
Para atender às necessidades dos investidores de varejo, contratos de menor porte com um valor nocional reduzido também estão disponíveis e atendem pelo nome de Mini-SPX. A opção de índice Mini-SPX é negociada sob o símbolo XSP e seu valor subjacente é reduzido para 1 / 10º do S & P 500. O multiplicador de contrato para o Mini-SPX permanece o mesmo em $ 100.
Como negociar opções de índice S & P 500.
Se você está otimista com o S & P 500, você pode lucrar com um aumento no seu valor comprando as opções de compra do S & P 500® (SPX). Por outro lado, se você acredita que o índice S & P 500 está prestes a cair, as opções de venda do SPX devem ser compradas.
O exemplo a seguir descreve um cenário em que você compra uma opção de compra de SPX em dinheiro próximo à expectativa de um aumento no nível do índice S & P 500. Observe que, para simplificar, os custos de transação não foram incluídos nos cálculos.
Exemplo: Compre Opção de Compra SPX (Uma Estratégia de Alta)
Você observou que o nível atual do índice S & P 500 é de 815,94. O SPX é baseado no valor total do índice S & P 500 subjacente e, portanto, negocia em 815.94. Uma opção de compra SPX de quase um mês com um preço de exercício próximo de 820 está sendo cotada a US $ 54,40. Com um multiplicador de contrato de US $ 100,00, o prêmio que você precisa pagar para possuir a opção de compra é, portanto, US $ 5.440,00.
Assumindo que por dia de vencimento da opção, o nível do índice S & P 500 subiu 15% para 938,33 e, correspondentemente, o SPX está agora sendo negociado a 938,33, uma vez que é baseado no valor total do índice S & P 500 subjacente. Com o SPX agora significativamente mais alto do que o preço de exercício da opção, sua opção de compra agora está no dinheiro. Ao exercer sua opção de compra, você receberá um valor de liquidação em dinheiro calculado usando a seguinte fórmula:
Montante de Liquidação Financeira = (Diferença entre o Valor de Liquidação do Índice e o Preço de Exercício) x Multiplicador de Contrato.
Então você receberá (938,33 - 820,00) x $ 100 = $ 11,833.10 do exercício da opção. Deduzindo o prêmio inicial de US $ 5.440,00 que você pagou para comprar a opção de compra, seu lucro líquido da longa estratégia de compra chegará a US $ 6.393,10.
Na prática, geralmente não é necessário exercer a opção de compra de índice para obter lucro. Você pode fechar a posição vendendo a opção de compra SPX no mercado de opções. Os rendimentos da venda de opção também incluirão qualquer valor de tempo restante se ainda houver algum tempo antes da opção expirar.
No exemplo acima, como a venda da opção é realizada no dia da expiração, praticamente não há mais valor de tempo. O valor que você receberá da venda da opção SPX ainda será igual ao seu valor intrínseco.
Risco Downside Limitado.
Uma vantagem notável da longa estratégia de compra do S & P 500® é que a perda máxima possível é limitada e é igual ao valor pago para comprar a opção de compra do SPX.
Suponha que o índice S & P 500 tivesse caído em 15%, empurrando o SPX para 693.55, o que está muito abaixo do preço de exercício da opção de 820. Agora, nesse cenário, não faria sentido algum exercer a opção de compra como isso resultará em perda adicional. Felizmente, você está mantendo um contrato de opção, e não um contrato de futuros, e então você não é obrigado a fazer isso de qualquer maneira. Você pode simplesmente deixar a opção expirar sem valor e sua perda total será simplesmente o prêmio de opção de compra de $ 5.440,00.
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Negociação de opções S & p 500
A maneira de “escrever” para negociar o índice S & amp; P 500.
Há muitas maneiras de negociar o índice de ações S & P, mas só há uma maneira que eu sei que tem uma taxa de precisão de 90%, e vender os fundos com spreads usando opções de futuros de S & P. Esta estratégia de opção S & amp; P do ciclo trimestral tem um risco limitado e requer muito menos margem do que a compra ou venda dos futuros S & amp; P definitivos ou a venda de opções nuas. Uma característica muito interessante dessa estratégia de negociação, além disso, é a pequena quantidade de trabalho necessária, bem como o conforto psicológico de perder apenas 10% de seus negócios. Contanto que as perdas médias dos perdedores sejam mantidas sob controle, isso pode ser uma abordagem comercial muito lucrativa.
Eu diria que ser um vendedor líquido em vez de um comprador líquido de opções é geralmente uma abordagem melhor para os traders. Embora existam certamente negociações de posições longas que ofereçam oportunidades lucrativas, estou convencido de que vender prêmios oferece a um comerciante uma vantagem estratégica por duas razões centrais - o tempo se torna seu aliado e você não depende mais do movimento direcional dos futuros subjacentes para lucrar.
Há evidências para apoiar essa afirmação. Por exemplo, no caso das opções S & amp; P 500 sobre futuros, nos três anos de 1997 a 1999, uma média de 83% de todas as opções S & amp; P expirou sem valor. A Figura 1 contém dados adicionais, mostrando um detalhamento das opções S & amp; P que expiram sem valor nas opções de compra e venda durante esse período de três anos. Isso mostra por que os spreads de venda são uma aposta melhor, especialmente considerando o viés de alta de longo prazo das ações. Aqui vemos uma média de 94% das opções de venda da S & P expirando sem valor. Certamente, se você puder encontrar as opções certas para vender, há uma boa chance de ganhar como um escritor de opções de venda S & P.
Expirou as opções fora do dinheiro.
CME Total e S & amp; P Options (1997-1999)
A importância do valor do tempo.
Como estamos essencialmente vendendo valor temporal, é possível lucrar sem qualquer movimento dos futuros subjacentes. A decadência do valor do tempo não é uma função do movimento dos futuros subjacentes, mas da passagem do tempo. Embora possa ser afetado pela alteração dos níveis de volatilidade, o valor do tempo, no entanto, avança até seu inevitável fim de terminal - zero. Portanto, como um vendedor de valor de tempo, o escritor de opção realmente precisa de menos condições para lucrar.
Por exemplo, um gravador de um spread de colocação de S & P lucraria dados os seguintes cenários: O S & amp; P comercializa lateralmente (intervalo de negociação). O S & amp; P é otimista (os preços sobem em qualquer quantidade). O S & amp; P é moderadamente de baixa (os preços caem não mais do que 10%).
A condição 3, vale ressaltar, produz um lucro, desde que o declínio de S & P não seja muito grande. Como você verá abaixo, definirei meu ponto de saída em 10% abaixo do nível do S & amp; P no ponto de entrada do negócio. Desde que os futuros de S & P não sejam negociados em menos de 10%, a negociação expirará como um vencedor completo. Como mostra a Figura 2, durante os últimos ciclos trimestrais, o S & P foi negociado mais baixo em mais de 10% apenas sete vezes nos 18 anos de nosso estudo. Ao sair neste ponto de balanço de 10%, minhas perdas são mantidas sob controle. Mas, como você verá, uma saída nessa marca de 10% pode produzir pequenos vencedores parciais devido à ajuda da decadência do tempo.
Construindo um spread de crédito de colocação.
A estratégia enfatizada aqui para a negociação de opções S & amp; P 500 em futuros é o spread de crédito básico, que também é conhecido como spread de crédito bull se escrito com opções de venda. Estes são o oposto de spreads de compra de ações ou spreads de venda de ações, que são operações de compra líquidas. Com os spreads de crédito futuros S & amp; P 500, um trader tem uma excelente abordagem de hedge, e um que, se feito corretamente, não consome cargas de seu capital comercial por meio de exigências de margem onerosas associadas a posições definitivas em futuros de S & P ou vender opções nuas em futuros S & amp; P 500.
Para construir um spread de crédito de venda fora do dinheiro, precisamos vender uma opção e comprar outra no mesmo mês de opção. Mais especificamente, o trader vende a greve mais alta e compra a greve mais baixa para gerar um crédito ao escrever um spread de crédito colocado. Para que um crédito seja gerado com um spread de crédito de chamadas, seria necessário vender o strike mais baixo e comprar o strike mais alto para gerar um crédito.
Embora existam várias maneiras de construir e administrar a abordagem básica do spread de crédito (ou seja, você também pode vender um spread de chamada com o spread de venda, além de proteger a posição em vez de sair), eu gosto de vender um S & amp; P, 15% a 20% fora do dinheiro, de preferência próximo ou no início de cada ciclo trimestral (março, junho, setembro, dezembro) e tentar arrecadar cerca de US $ 1.000 em prêmios. Esse prêmio às vezes será maior ou menor dependendo de quanto a volatilidade implícita existe no prêmio da opção. Mas, em média, é possível coletar entre US $ 750 e US $ 1.000 (quatro pontos premium no valor de US $ 250 cada). A margem inicial média é de US $ 2.500.
Devo salientar que as opções de futuros de S & P são negociadas com base nos futuros subjacentes. Por exemplo, se você escrever um spread de venda de setembro, o spread expirará com os futuros S & P de setembro na terceira sexta-feira de setembro. Portanto, uma vez estabelecido um spread de venda, ele geralmente permanecerá aberto por um período de três meses, a menos que seja fechado em nosso ponto de saída predeterminado, o qual retornarei abaixo.
A Figura 3 mostra um gráfico de lucros / perdas para um spread de S & amp; P de setembro escrito com apenas dois meses restantes sobre as opções e a negociação de futuros de S & amp; P perto de 1215. Mais tarde do que gostaria de entrar no ciclo trimestral, trabalho para ilustrar o ponto. Ao vender a greve de 975, nós coletamos 2,3 pontos (US $ 250 x 2,3 = US $ 575). Em seguida, compramos o strike menor em 875 para um débito de 0,5 ponto (US $ 250 x 0,5 = US $ 125), deixando um crédito líquido de 1,8 ponto ou US $ 450. Como já mencionado, a idéia básica é lucrar com a decadência do tempo. Ao escrever spreads de crédito de alta do dinheiro, há uma alta probabilidade de que os spreads lucrem. Como esse comércio já seria estabelecido em um mês do ciclo trimestral, há menos prêmios disponíveis. Mas também há menos probabilidade de que o comércio seja um perdedor. Enquanto a perda máxima é a distância entre as greves (100 pontos, ou US $ 25.000 menos o crédito inicial), na prática, usando uma meta de saída, os perdedores podem estar contidos em uma perda média próxima ao valor do vencedor médio.
As faixas históricas dos contratos futuros de S & P começando em 1982, o ano em que o contrato foi lançado, mostram que a maioria dos altos e baixos de um trimestre se mantém dentro de uma faixa bem comportada. A questão-chave para um propagador de opções é: qual limite deve ser estabelecido para estabelecer um spread de venda ou crédito? Com base na minha experiência e análise dos dados, os spreads de opções trimestrais funcionam melhor quando colocados entre 15% e 20% do dinheiro (a ponta curta), usando um valor máximo de perda de dinheiro ou um movimento percentual dos futuros subjacentes como parada. destino de saída de perda.
Os dados estatísticos da Figura 2 revelam que os contratos futuros de S & amp; P são negociados dentro de uma faixa identificável, que eu meço do trimestre anterior próximo ao atual alto e baixo trimestral. Dados anteriores mostram que, para oscilações baixas, a marca de 15% contém mais de 95% dos períodos. Para oscilações altas, 91% dos períodos do estudo estão dentro de 15%. Mas eu vou usar a banda de 10 por cento para balanços baixos. Como mostra a Figura 2, os futuros de S & P foram negociados em mais de 10%, apenas 10% dos períodos. Em outras palavras, apenas sete períodos experimentaram oscilações baixas durante 72 períodos entre 1982 e 2000.
O truque para fazer este sistema funcionar é ter a capacidade de sair no momento certo. Ao sair de uma meta baixa de 10%, as perdas são mantidas em níveis aceitáveis ​​e a alta probabilidade de sucesso para cada negociação é mantida (90%). Por exemplo, tomando como exemplo o spread S & amp; P de setembro com as greves 975 e 875, se tivermos uma oscilação baixa de mais de 10% durante os dois meses restantes no ciclo trimestral, o negócio será encerrado. O tamanho da perda dependerá de quando a marca de 10% for atingida. Um plano de saída alternativo é fechar o spread quando ele aumenta em um valor predeterminado. Por exemplo, o ponto de saída pode ser definido em um ponto de distribuição de 1,5 vezes o tamanho do ponto inicial quando a transação foi estabelecida. De qualquer maneira funciona bem.
Vamos olhar para o meu plano de saída de 10 por cento de perda de stop baixo. A figura 4 tem diferentes funções de lucro / perda para o spread de venda em setembro em diferentes intervalos de tempo durante o ciclo trimestral. Se a marca de 10% for tocada menos de duas semanas antes do vencimento, a negociação será um vencedor parcial, uma vez que o spread terá diminuído devido à erosão do valor do tempo. Uma saída aqui é difícil porque há a tentação de esperar por um vencedor completo. Melhor ficar com o plano. Se a marca de 10% for tocada um mês antes do vencimento, uma perda de cerca de US $ 695 será registrada. Com 16 dias de negociação, um movimento de 10% abaixo dos futuros de S & P produziria uma perda de US $ 1.300. Com base na experiência, uma parada na maioria das vezes ocorre durante a segunda metade do ciclo, uma vez que leva algum tempo para os futuros de S & P serem negociados mais baixos em 10%. Em outras palavras, é menos provável que os futuros mergulhem 10% em duas semanas.
Assumindo uma média de todas essas perdas possíveis em intervalos de tempo diferentes para o nosso montante de gerenciamento de perdas, chegaríamos a um valor de perda de aproximadamente US $ 650 a US $ 700. Obviamente, esta é uma média. Às vezes pode ser $ 1.300, outras vezes breakeven, ou até mesmo um vencedor parcial. O ponto aqui é ser disciplinado para que as perdas médias sejam gerenciáveis. Com base no desempenho passado, e o desempenho passado não garante resultados futuros, uma vez que 10% dos períodos de negociação atingiram a marca de 10% durante um ciclo trimestral, isso deixa um excelente perfil de desempenho. As perdas médias são mantidas baixas, enquanto a alta probabilidade de ganhar cada negociação é mantida em 90%.
Com base nessa abordagem, é possível produzir um retorno anualizado de mais de 100% na margem, se tudo correr conforme o planejado. Com base em uma conta de US $ 10.000, os retornos anuais simples (não compostos) estariam entre 30% e 40%. Técnicas agressivas de gerenciamento de dinheiro podem empurrar este retorno anual substancialmente mais alto. Embora existam outras formas de planejar sua administração comercial e colocação de spreads (eu também gosto de usar os ciclos mensais), a arte da saída é a chave.
Outras abordagens podem funcionar melhor, mas o método mecânico simples apresentado acima é um bom lugar para começar.
John F. Summa é consultor de negociação de commodities registrado pela NFA. Ele também é o fundador do OptionsNerd, um site educacional / consultivo de negociação de opções gratuitas.
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Opções de ETF vs. Opções de índice.
O mundo dos negócios evoluiu a uma taxa exponencial desde meados da década de 1970. Impulsionada em grande parte pela vasta expansão de capacidades tecnológicas - e combinada com a capacidade de firmas e bolsas financeiras de criar novos produtos para atender a cada nova oportunidade - investidores e comerciantes têm à sua disposição uma vasta gama de veículos comerciais e ferramentas de negociação. Em meados da década de 1970, a principal forma de investimento era simplesmente comprar ações de uma ação individual na esperança de que ela superasse as médias mais amplas do mercado.
Nessa época, os fundos mútuos começaram a se tornar mais amplamente disponíveis, o que permitiu que mais indivíduos investissem nos mercados de ações e títulos. Em 1982, começou a negociação de futuros sobre índices de ações. Isso marcou a primeira vez que os traders puderam realmente negociar um índice de mercado específico, em vez das ações das empresas que compunham o índice. De lá as coisas progrediram rapidamente. Primeiro vieram as opções sobre os futuros sobre índices de ações, depois sobre os índices, que poderiam ser negociados em contas de ações. Em seguida, vieram os fundos de índices, que permitiram aos investidores comprar e manter um índice de ações específico. A última explosão de crescimento começou com o advento do fundo negociado em bolsa (ETF) e foi seguida pela listagem de opções para negociação contra uma ampla faixa desses novos ETFs.
Uma visão geral da negociação de índices.
Um "índice" de mercado é simplesmente uma medida projetada para permitir aos investidores acompanhar o desempenho geral de uma determinada combinação de instrumentos de investimento. Por exemplo, o S & P 500 Index acompanha o desempenho de 500 ações de grande capitalização, enquanto o Russell 2000 Index acompanha os movimentos de 2.000 ações de pequena capitalização. Embora esses índices de mercado acompanhem o "quadro geral" das tendências de preços, o fato é que, durante a maior parte do século XX, o investidor médio não tinha qualquer canal disponível para negociar esses índices. Com o advento da negociação de índices, fundos de índices e opções de índices, o limite foi finalmente ultrapassado.
A família de fundos Vanguard tornou-se a primeira família de fundos a oferecer uma variedade de fundos mútuos de índice, com o mais proeminente sendo o Vanguard S & P 500 Index Fund. Outras famílias, incluindo o Guggenheim Funds e o ProFunds, levaram as coisas a um nível ainda mais alto lançando, ao longo do tempo, uma ampla variedade de fundos de índices longos, curtos e alavancados.
O Advento das Opções de Índice.
A próxima área de expansão foi na área de opções em vários índices. A listagem de opções em vários índices de mercado permitiu que muitos operadores negociassem pela primeira vez um amplo segmento do mercado financeiro com uma transação. O CBOE (Chicago Options Options Exchange) oferece opções listadas em mais de 50 índices nacionais, estrangeiros, setoriais e baseados em volatilidade. Uma listagem parcial de algumas das opções de índice mais ativamente negociadas na CBOE em volume a partir de setembro de 2016 aparece na Figura 1.
A primeira coisa a observar sobre as opções de índice é que não há negociação acontecendo no próprio índice subjacente. É um valor calculado e existe apenas no papel. As opções só permitem especular sobre a direção do preço do índice subjacente, ou para cobrir toda ou parte de uma carteira que pode se correlacionar de perto a esse índice específico.
Um ETF é essencialmente um fundo mútuo que negocia como uma ação individual. Como resultado, a qualquer momento durante o dia de negociação, um investidor pode comprar ou vender um ETF que represente ou acompanhe um determinado segmento dos mercados. A vasta proliferação de ETFs foi outro avanço que expandiu enormemente a capacidade dos investidores de aproveitar muitas oportunidades únicas. Os investidores podem agora ter posições longas e / ou curtas - assim como, em muitos casos, posições longas ou curtas alavancadas - nos seguintes tipos de títulos:
Índices de Ações Estrangeiras e Domésticas (large cap, small cap, crescimento, valor, setor, etc.) Moedas (iene, euro, libra, etc.) Commodities (commodities físicas, ativos financeiros, índices de commodities, etc.) tesouro, corporativo, munis international)
Tal como acontece com as opções de índice, alguns ETFs atraíram uma grande quantidade de volume de negociação de opções, enquanto a maioria atraiu muito pouco. A Figura 2 exibe alguns dos ETFs que possuem o volume de negociação de opções mais atrativo no CBOE em setembro de 2016.
Embora os ETFs tenham se tornado imensamente populares em um período muito curto de tempo e tenham proliferado em número, a verdade é que a maioria dos ETFs não é fortemente negociada. Isso se deve em parte ao fato de que muitos ETFs são altamente especializados ou cobrem apenas um segmento específico do mercado. Como resultado, eles simplesmente têm apelo limitado ao público investidor.
O ponto chave aqui é simplesmente lembrar de analisar o nível real de negociação de opções em curso para o índice ou ETF que você deseja negociar. A outra razão para considerar o volume é que muitos ETFs rastreiam os mesmos índices que as opções de índice linear rastreiam, ou algo muito semelhante. Portanto, você deve considerar qual veículo oferece a melhor oportunidade em termos de liquidez de opções e spreads bid-ask.
Diferença No.1 entre opções de índice e opções em ETFs.
Existem várias diferenças importantes entre opções de índice e opções em ETFs. A mais significativa delas gira em torno do fato de que as opções de negociação em ETFs podem resultar na necessidade de assumir ou entregar ações do ETF subjacente (isso pode ou não ser visto como um benefício por alguns). Este não é o caso das opções de índice.
A razão para essa diferença é que as opções de índice são opções de estilo "europeu" e liquidam em dinheiro, enquanto as opções em ETFs são opções de estilo "americanas" e são liquidadas em ações do título subjacente. As opções americanas também estão sujeitas a "exercício antecipado", o que significa que elas podem ser exercidas a qualquer momento antes da expiração, desencadeando, assim, uma negociação no título subjacente. Este potencial para exercício antecipado e / ou ter que lidar com uma posição no ETF subjacente pode ter ramificações importantes para um profissional.
As opções de índice podem ser compradas e vendidas antes do vencimento, mas não podem ser exercidas, uma vez que não há negociação no índice subjacente real. Como resultado, não há preocupações com relação ao exercício antecipado ao negociar uma opção de índice.
Diferença No.2 entre opções de índice versus opções em ETFs.
A quantidade de volume de negociação de opções é uma consideração importante ao decidir qual caminho seguir na execução de uma negociação. Isso é particularmente verdadeiro quando se considera índices e ETFs que rastreiam a mesma segurança - ou muito semelhante -.
Por exemplo, se um comerciante quiser especular sobre a direção do S & amp; P 500 Index usando opções, ele ou ela tem várias opções disponíveis. SPX, SPY e IVV controlam o S & amp; P 500 Index. Tanto a SPY quanto a SPX negociam em grande volume e, por sua vez, desfrutam de spreads de compra e venda muito apertados. Essa combinação de alto volume e spreads estreitos indica que os investidores podem negociar esses dois títulos livremente e ativamente. No outro extremo do espectro, a negociação de opções no IVV é extremamente fina e os spreads bid-ask são significativamente mais altos. Ao escolher entre negociar SPX ou SPY, um negociador deve decidir se negocia opções de estilo americano que se exercitam para as ações subjacentes (SPY) ou opções de estilo europeu que se exercitam para descontar na expiração (SPX).
O mundo comercial expandiu-se aos trancos e barrancos nas últimas décadas. Curiosamente, as boas e más notícias são essencialmente uma e a mesma coisa. Por um lado, podemos afirmar que os investidores nunca tiveram mais oportunidades disponíveis para eles. Ao mesmo tempo, o investidor médio pode facilmente ser confundido e dominado por todas as possibilidades que circulam em torno dele ou dela.
As opções de negociação baseadas em índices de mercado podem ser bastante lucrativas. Decidir qual veículo usar - seja opções de índice ou opções sobre ETFs - é algo que você deve considerar seriamente antes de "mergulhar".

S & amp; P 500 Opções de Futuros: Lucrando com o Decaimento do Valor do Tempo.
Uma forma de negociar futuros de S & P com risco limitado é escrever spreads de crédito usando as opções de futuros da S & P 500. Um spread de crédito colocado em alta é o meu negócio preferido, por razões que ficarão claras a seguir. Entre outras vantagens, esses spreads de venda fora do dinheiro podem ser combinados com spreads de crédito de compra de ursos. Usando ambos em conjunto, um trader pode maximizar a quilometragem dos requisitos de margem e minimizar a exposição downside. (Para obter uma explicação completa sobre os spreads de crédito “bear and bull”, consulte Spreads de Crédito Vertical em Touro e Urso. Você também pode ler sobre opções futuras de S & P 500 em Tornar-se Fluente em Opções sobre Futuros.)
O melhor momento para escrever spreads de crédito altos e fora do dinheiro é quando o S & P 500 é vendido demais. Essas posições lucrarão se o mercado for mais alto, se negociar moderadamente mais baixo ou se permanecer o mesmo - essa versatilidade é uma grande vantagem sobre as estratégias de compra de opções, que, para serem lucrativas, exigem um grande movimento na direção correta dentro de um prazo definido .
O crédito expande o lucro se expira fora do dinheiro ou se está no dinheiro por menos do que o valor original do prêmio coletado quando o spread é estabelecido (menos comissões). O prêmio de tempo (valor de opções líquidas) que você coletar ao estabelecer um spread cairá para zero se o spread permanecer fora do dinheiro no vencimento. O prêmio inicialmente coletado é assim retido como lucro. Tenha em mente que esses spreads podem ser fechados antecipadamente para um lucro parcial. Eles também podem ser fechados com prejuízo caso cheguem muito perto do dinheiro, e podem ser colocados mais longe do dinheiro, onde podem expirar sem valor.
Existem duas maneiras de aplicar os spreads de venda do S & P. Uma forma envolve algum grau de timing de mercado, e a outra abordagem é simplesmente um sistema trimestral que ignora a tendência do mercado (não discutiremos o último método aqui). O comércio que apresento abaixo é baseado na identificação de uma zona de sobrevenda para o mercado amplo (S & amp; P 500), o que implica algum grau de market timing. Para ter sucesso com qualquer uma dessas abordagens, você deve praticar práticas rigorosas de gerenciamento de dinheiro.
Eu gosto de estabelecer um spread de venda quando o mercado está exagerado (a venda foi longe demais), porque isso me dá uma grande margem de manobra fora do dinheiro se minha opinião sobre o mercado estiver errada. E como o mercado está sobrevendido quando estabelecemos o spread, nós coletamos o prêmio máximo. Os prêmios tendem a ser aumentados devido ao aumento da volatilidade implícita durante as vendas, uma função do aumento do medo e aumento da demanda por parte dos compradores. Basicamente, a idéia é estabelecer o spread de venda fora do dinheiro quando estamos perto de um mercado técnico, onde temos uma probabilidade maior de sucesso. Vamos dar uma olhada em um exemplo real de opções de futuros S & amp; P 500 colocar spread de crédito.
Vendendo Premium Pumped-Up.
Nosso exemplo enfocará as condições de julho de 2002 para os futuros de S & P 500 de setembro, que fecharam em 917,3 em pregão em 12 de julho de 2002, após três dias consecutivos de queda e seis das últimas sete semanas caíram. Como houve muita venda (o S & P 500 caiu mais de 10% desde março), poderíamos ter certeza de que tínhamos algum grau de proteção quando entramos no spread de venda. Antes de estabelecer um spread de venda fora do dinheiro, eu geralmente gosto de ver os rácios de colocar / ligar do CBOE bem na zona de sobrevenda. Como estou satisfeito com o cumprimento dessas condições, prefiro gastar cerca de 12% do dinheiro para estabelecer meu spread de venda. Minha regra de ouro é coletar US $ 1.000 (em média) para cada spread, que eu escrevo três meses antes do vencimento. A quantidade de spreads que você estabelece dependerá do tamanho da sua conta.
A margem necessária para iniciar esse tipo de comércio geralmente varia entre US $ 2.500 e US $ 3.500 por spread, mas pode aumentar substancialmente se o mercado se mover contra você, por isso é importante ter capital suficiente para permanecer no trade ou fazer ajustes ao longo do caminho. Se o mercado cair mais 5% quando eu estiver no mercado, procuro fechar o negócio e abaixá-lo, o que significa ter uma perda no spread e escrevê-lo novamente por prêmio suficiente para cobrir minha perda. Eu então procuro escrever mais um spread para gerar um novo crédito líquido. Rolling pode reduzir as demandas de margem e afastar o comércio de problemas. Essa abordagem exige capital suficiente e deve ser feita com a ajuda de um corretor experiente que possa trabalhar com o negócio usando "preencher ou matar" e limitar os pedidos.
Um S & amp; P 500 Bull Colocar Spread.
Tenha em mente que o valor do prêmio cobrado é apenas para um spread. Cada ponto de prêmio vale US $ 250. Estávamos vendendo a entrada de setembro na greve 800 por US $ 3.025 e comprando a entrada de setembro na greve 750 por US $ 1.625, o que deixou um crédito líquido em nossa conta de negociação, ou um valor líquido de opções igual a US $ 1.400. Se não tivéssemos feito nada e essa negociação tivesse expirado totalmente no dinheiro (contratos futuros de setembro iguais ou inferiores a 750), o risco máximo teria sido de US $ 12.500 menos o prêmio inicial coletado, ou US $ 11.100. Se o spread tivesse expirado sem valor, teríamos conseguido manter como lucro todo o valor do prêmio coletado. Tenha em mente que este exemplo é exclusivo de quaisquer comissões ou taxas, uma vez que elas podem variar de acordo com o tamanho da conta ou com a corretora.
Para o spread ter expirado sem valor (e assim ter sido um vencedor), os futuros de S & P de setembro teriam que ser acima de 800 no vencimento em 20 de setembro de 2002. Se, entretanto, os futuros se moverem abaixo em mais de 10 % ou o spread dobra em valor, geralmente procurarei remover o spread e colocá-lo em menor e às vezes em um mês mais distante para manter a rentabilidade potencial inicial. O perfil de risco / recompensa deste tamanho de spread (50 pontos) só faz sentido se você limitar suas perdas e não deixar a posição entrar no dinheiro.
Apesar de ser apenas um exemplo, esse spread de venda fora do dinheiro ilustra a configuração básica, que tem várias vantagens importantes:
Ao usar um spread em vez de escrever opções nuas, eliminamos o potencial de perda ilimitado. Como estamos escrevendo quando o mercado está exagerado e os spreads estão fora do dinheiro, podemos estar errados sobre a direção do mercado (até certo ponto) e ainda ganhar. Quando o mercado estabelece um fundo técnico e aumenta, podemos, no momento certo, passar para um spread de crédito de chamada para cobrar um prêmio adicional. Como as opções de futuros usam o sistema conhecido como margem de SPAN para calcular os requisitos de margem, normalmente não há custo adicional para o segundo spread se o risco for igual ou menor. Isso ocorre porque a chamada e os spreads não podem expirar no dinheiro. Ao escrevê-los em pontos tecnicamente sobrevendidos, estamos coletando um prêmio inflacionado causado pelo aumento do medo dos investidores durante as desacelerações do mercado.
Vale a pena notar que os spreads de venda fora do dinheiro podem, em alternativa, ser colocados nas opções de futuros da Dow. Os spreads da Dow requerem menos margem do que as opções de futuros de S & P e seriam melhores para os investidores com contas de negociação menores. Esteja você negociando opções de futuros da Dow ou da S & P, você precisa de uma sólida gestão do dinheiro e da capacidade de monitorar diligentemente o valor líquido das opções e o preço diário dos futuros subjacentes para determinar se são necessários ajustes para resgatar uma transação de possíveis problemas.